央行乐观应对经济 市场预计四季度货币政策略微收紧

、Nikita灬

在中国经济增速回升伴随M2、CPI增速抬头的情况下，货币政策可能比之前略有偏紧，公开市场操作或最先显露信号。
　　【财经网专稿】记者 魏枫凌 中国人民银行在10月16日晚间发布一篇问答记录中总结了第三季度经济形势和货币政策。在该记录中，人行强调了一贯的稳健货币政策立场，但对经济形势的少见乐观和对货币信贷扩张较快的关注却反而令市场不安。

　　“从总量上看，货币信贷和社会融资增长较快。”人行银行新闻发言人开场直言。

　　9月末，中国M2增长14.2%，比上年末高0.4个百分点，比今年初中央政府设定的全年目标高1.2个百分点；1～9月，社会融资规模为13.96万亿元，比上年同期多2.24万亿元。

　　高盛中国资深经济学家宋宇对《证券市场周刊》指出，9月份新增贷款7870亿元高于市场的预期，反映出贷款需求强劲而且金融系统中流动性相对充裕，对内需增长提供了支持。

　　然而，9月通胀已经快速破3%，招商证券宏观研究主管谢亚轩认为这会对货币政策形成制约，而且四季度通胀持续上行趋势。“目前央行在公开市场的操作也偏审慎，即使银行间流动性偏紧，央行的货币净投放规模也非常有限，招标利率高位稳定。”谢亚轩对本刊记者称。

　　虽然信贷投放遵循“有保有压”的原则带来了结构改善，但总量问题仍让人行担忧：“近期贷款增速相对还是较快，特别是在外贸顺差继续扩大，外汇大幅流入的情况下，货币信贷扩张的压力仍然较大。”

　　美银美林大中华区首席经济学家陆挺对《证券市场周刊》表示，截至9月末的贷款同比增速达到14.3%，从这一水平下降或会伤害经济，因此至年底贷款增速料将不再提高，或略微降至14%。

　　陆挺认为，除了货币政策不宜急速收缩之外，基于“稳增长”目标的“微刺激”财政政策则需要放缓。

　　人行对中国经济表达了今年以来少见的乐观预测。“近几个月，我国经济出现稳中向好态势，PMI等反映市场预期的先行指标稳定向上，工业增加值、用电量、企业利润等实体经济运行数据也继续走高，财政收入增速也逐步回升，这些都有利于实现全年经济社会发展预期目标。”人行新闻发言人称。

　　但是有市场人士反而担心，在经济增速回升而M2、CPI增速抬头的情况下，货币政策可能比之前偏紧。

　　人行同时提及，发达经济体形势逐步有所好转，新兴经济体增长相对放缓。宋宇认为近期需求增长所面临的主要下行风险更多来自外需。

　　值得注意的是，人行在这篇问答中两度提及外汇流入明显增加，银行体系流动性增长有所加快。这一现象背后是今年三季度末中国外汇储备创下历史新高，当季增长规模创下近三年来新高。

　　不过宋宇估计外汇大规模流入并不会持久，10月之后或会面临下降的压力。

　　陆挺则对此指出，这可能导致人行预判通过外汇流入带来的流动性已经充足，进而在四季度降低公开市场逆回购的投放力度。